中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企2026年三季度报告收官。北京商报记者梳理发现，今年前三季度，前述五家公司合计实现净利润2765.77亿元，同比减少35.08%。前三季度上市险企业绩整体下滑，主要受资本市场影响导致投资端利润下降。与此同时，受去年同期高基数及银保渠道“报行合一”等影响，各家险企寿险板块有所分化。从财险板块来看，人保财险、平安产险、太保产险三家财险公司表现依然稳健，业务成本持续优化。
投资端拖后腿
前三季度，A股五大上市险企均呈现净利润同比下降的趋势。按照盈利规模排序，前三季度盈利规模最大的中国平安实现净利润966.45亿元。此外，中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险分别实现净利润894.3亿元、364.03亿元、318.17亿元和222.82亿元。
今年前三季度，前述五家公司合计实现净利润2765.77亿元，同比减少35.08%。
上市险企为何会收获惨淡的三季报净利润表现？主要是投资端扰动。在新会计准则下，权益资产波动对险企利润表和净资产的影响更加直接。尤其是在2025年以来部分险企提高权益配置比例后，资本市场短期波动对当期利润的敏感性进一步上升。
今年上半年，由于权益市场行情高涨，各大险企业绩水涨船高；而步入7月后，AI算力、半导体等科技板块持续回调，沪深300、创业板指、中证800等大盘指数三季度均在下跌，直接冲击了险企三季度投资收益。中国人寿表示，剔除公开市场权益等短期波动影响后的净利润为942.2亿元，实现同比15.8%的较快增长。
谈及后市投资，北京社科院副研究员王鹏预测，预计四季度和明年债市整体保持平稳慢牛格局，权益市场在短期调整后将回归结构性行情，险企将迎来长久期资产配置窗口、权益低位布局机遇，不过，也可能面临再投资收益持续收窄等挑战。
未来，各家险企如何在遵循资产负债匹配原则的同时应对市场变化，抓住机遇进行资产配置，值得关注。围绕后续资产配置，中国太保管理层表示，市场调整过程中必然也酝酿着新机会。特别是那些具有非常扎实稳定的自由现金流、扎实的市场竞争力壁垒、优秀管理团队的上市公司。公司将通过多元化权益策略提供长期资产积累，将卫星策略进一步多元化，补充核心股息价值策略的重要投资来源。中国平安管理层也表示，公司秉持长期投资理念，不断优化红利价值、科技成长均衡配置，筑牢高股息优质底仓，前瞻布局人工智能相关软、硬科技，培育成长动能。
寿险新业务价值分化
2026年前三季度，五大上市险企寿险业务板块呈现明显分化格局。在2025年高基数增长基础上，平安寿险及健康险、太保寿险新业务价值出现不同程度下滑；中国人寿、新华保险的新业务价值依然保持正增长。
这一轮分化究竟从何而来？王鹏表示，寿险新业务价值有所分化，核心是前期高基数效应释放、银保“报行合一”阶段性调整、产品结构换挡期磨合等因素影响，属于行业转型过程中的节奏性波动。
从行业视角来看，头部险企一直在坚定地推进各自的高质量发展策略。中国平安表示，前三季度实现寿险及健康险新业务价值309.87亿元，寿险及健康险业务稳健发展，高质量策略逐步推进。产品端主动优化交期结构，积极推进长交期产品转型，代理人渠道新业务长交期占比同比提升超10个百分点，业务价值稳步提升。
中国人寿指出，前三季度，中国人寿以质升量稳为总基调，聚焦“增量做优、存量做强”目标，加快推进销售队伍职业化、专业化、年轻化转型。截至三季度末，中国人寿总销售人力为66.5万人，其中，个险销售人力为61.6万人。坚持销售队伍分类建设和专业化发展，强化立体优增与分阶育成，绩优人力、优增人力同比提升明显。
财险板块持续降成本
财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险凭借自身规模优势，一直是财险市场的中流砥柱。
前三季度，三家公司的综合成本率在低基数的基础上继续优化。其中，人保财险综合成本率95.8%，同比下降0.3个百分点；太保产险综合成本率96.2%，同比优化1.4个百分点；平安产险综合成本率同比优化1.4个百分点至95.6%。
近两年来，监管大力引导非车险市场执行“报行合一”，在此背景下，头部险企发挥引领作用强化费用管控。苏商银行特约研究员付一夫表示，头部财险公司综合成本率优化，核心原因是车险与非车险领域的合规治理持续深化，行业无序费用竞争被持续约束，叠加险企主动优化业务结构、强化科技理赔与风险减量管理，共同推动承保端经营质效稳步提升。
然而，不容忽视的是，受厄尔尼诺现象加剧影响，赔付端压力正悄然加大。实际上，今年9月已形成了一次超强厄尔尼诺事件，预计将在今年秋末冬初达到峰值，有望成为有系统监测以来历史上最强的厄尔尼诺事件，可能对全球气候带来巨大挑战，并对农业、能源等各个行业造成显著影响。
付一夫表示，在厄尔尼诺影响下，极端天气增多，会导致赔付频率和强度上升，再保险成本抬升，风险定价难度加大；同时，对险企的灾害预警和应急响应能力要求提高。倒逼险企重塑精算定价模型、强化巨灾风险分层分散体系，推动行业从单纯事后理赔向灾前风险减量服务延伸。
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